Retirada arancelaria de Trump: Cómo el temor a una catástrofe en el mercado de bonos lo convenció de pausar los aranceles

Por Kevin Liptak, Jeff Zeleny, Phil Mattingly, Kayla Tausche y Alayna Treene, CNN

La abrupta decisión del presidente Donald Trump de dar marcha atrás en su amplio plan arancelario anunciando una pausa de tres meses reveló su umbral de sufrimiento político: una semana.

“Estaban un poco nerviosos”, dijo Trump, explicando las crecientes críticas que cayeron sobre la Casa Blanca durante la última semana. “Estaban un poco nerviosos, un poco asustados”.

Incluso para un presidente famoso por sus evasivas políticas, el anuncio de este miércoles de pausar sus tan promocionados aranceles recíprocos durante tres meses representó un sorprendente cambio de rumbo respecto a un plan que tan solo un día antes parecía respaldar plenamente, y se produjo mientras su propio representante comercial testificaba en el Capitolio sobre los beneficios de los aranceles, aparentemente tomándolo por sorpresa.

Los días de presión de sus compañeros republicanos, ejecutivos de empresas e incluso sus amigos cercanos no parecieron conmover a Trump, quien insistió la semana pasada: “MIS POLÍTICAS NUNCA CAMBIARÁN”.

Sin embargo, para este miércoles, se hizo evidente que la campaña para convencer a Trump de cambiar de rumbo no cejaría. También quedó claro, tras una fuerte liquidación en los mercados de bonos del Gobierno estadounidense –normalmente un refugio seguro para los inversores–, que las consecuencias económicas de la estrategia del presidente eran potencialmente catastróficas y peores de lo que sus asesores habían previsto previamente.

La creciente alarma en el Departamento del Tesoro por la evolución del mercado de bonos fue un factor central en la decisión del presidente Donald Trump de pausar su régimen arancelario “recíproco”, según tres personas familiarizadas con el asunto.

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, planteó estas preocupaciones directamente a Trump este miércoles en una reunión previa al anuncio de la pausa, lo que recalca las preocupaciones compartidas por los funcionarios económicos de la Casa Blanca que habían informado a Trump sobre la creciente liquidación en el mercado del Tesoro estadounidense ese mismo día.

Las llamadas a los principales asesores de la Casa Blanca por parte de aliados clave de la comunidad empresarial también se centraron cada vez más en los preocupantes acontecimientos en el mercado de bonos, mientras defendían la retirada de Trump.

Trump aún no había tomado la decisión de pausar las nuevas y drásticas tasas arancelarias cuando publicó en redes sociales sobre el mercado de valores este miércoles por la mañana, según informaron dos de las fuentes.

Pero reconoció más tarde que había estado observando de cerca la turbulencia del mercado de bonos.

“El mercado de bonos es muy complejo, lo estuve observando”, declaró Trump a los periodistas. “El mercado de bonos ahora mismo está en una situación excelente. Pero sí, anoche vi que la gente se estaba poniendo un poco nerviosa”.

Sentado en el Despacho Oval para escribir su anuncio, Trump estuvo acompañado por dos asesores que se habían convertido en caras opuestas del plan arancelario: Bessent y el secretario de Comercio, Howard Lutnick.

“No tuvimos acceso a abogados, simplemente lo redactamos. Lo escribimos con el corazón, ¿no? Lo escribimos con el corazón, y creo que también estuvo bien escrito, pero lo escribimos con el corazón”, dijo Trump después, describiendo un proceso llevado adelante más por impulsos que por una estrategia planificada.

Aunque Trump tranquilizó a los mercados, al menos por ahora, también planteó nuevas preguntas al sugerir que consideraría eximir de aranceles a algunas empresas estadounidenses, afirmando que tomaría tales decisiones “instintivamente”.

Este miércoles fue otro torbellino en la Casa Blanca, con los asesores apresurándose para seguir el ritmo de las decisiones del presidente. Buscó celebrar una victoria tras una de las recaídas más humillantes de su presidencia, ansioso por atribuirse el mérito de las ganancias del mercado bursátil de este miércoles, sin mencionar las pérdidas récord de un billón de dólares de la última semana.

“Es el mayor aumento en la historia del mercado bursátil. Eso está bastante bien”, dijo Trump a los periodistas en el Despacho Oval. “Si siguen así, volverán a la situación de hace cuatro semanas”.

Si Trump planeaba la madrugada de este miércoles pausar sus nuevos aranceles tras días de turbulencia en el mercado, no reveló ampliamente sus intenciones. Muchos funcionarios de la Casa Blanca se enteraron de su decisión al mismo tiempo que el mundo se enteró, a través de una publicación en Truth Social, de que los nuevos aranceles estaban en pausa.

Incluso su principal funcionario comercial parecía apenas consciente de la posibilidad del cambio cuando Trump anunció la revocación en redes sociales.

“Parece que su jefe simplemente les quitó la alfombra bajo los pies y pausó los aranceles”, dijo el representante demócrata Steven Horsford de Nevada al representante comercial de EE.UU., Jamieson Greer, durante una audiencia que se estaba llevando a cabo en el Capitolio cuando Trump hizo su anuncio. Greer no había dado ninguna indicación hasta ese momento de que se avecinara un cambio importante.

Bessent y otros funcionarios insistieron en que la decisión de pausar los nuevos aranceles para todos los países excepto China no era una marcha atrás; al contrario, enmarcaron la medida como parte del plan maestro de Trump para llevar a los países a la mesa de negociaciones. “Le hizo falta mucho coraje, mucho coraje, para mantener el rumbo hasta este momento”, dijo Bessent, quien voló a Palm Beach el pasado fin de semana para una larga conversación con Trump sobre el desenlace de los aranceles.

Aunque sus asesores lo evitaban, el presidente reconoció que las crecientes críticas, la angustia cada vez mayor y las pérdidas acumuladas en los mercados financieros contribuyeron a su abrupta decisión, este miércoles por la tarde, de imponer una pausa de tres meses a muchos de los aranceles.

“Pensé que la gente se estaba pasando un poco de la raya”, declaró Trump a la prensa.

El equipo económico del Gobierno dedicó la mañana de este miércoles intensamente a la venta masiva de bonos, que se había intensificado el día anterior y se aceleró agresivamente durante la noche, impulsando los rendimientos al alza y, en efecto, demostrando exactamente lo contrario de lo que normalmente sucedería en un momento tan inestable y volátil de la economía global.

Históricamente, los bonos del Tesoro se recuperan en momentos de ventas masivas en el mercado bursátil, ya que los inversores se apresuran a trasladar sus activos a un refugio seguro global, una posición que se mantiene desde hace tiempo debido a la seguridad y la liquidez que ofrece el mercado estadounidense.

Observar cómo se desarrollaba la situación inversa, y luego acelerarse tras una demanda inesperadamente débil en la primera subasta del Departamento del Tesoro desde que Trump anunció su régimen arancelario, generó una creciente alarma. La fuerte venta de bonos del Tesoro, sumada a la baja demanda de nueva deuda del Tesoro estadounidense, generó mayor preocupación por la posible abstención de los países extranjeros de comprar nuevos bonos del Tesoro estadounidense y vender la deuda que ya tenían. Dado que los ingresos por bonos cubren el costo de los programas gubernamentales que los ingresos fiscales no cubren, abundaba la preocupación de que la agenda más amplia de Trump estuviera en peligro.

En una entrevista televisiva el miércoles, Bessent desestimó las medidas, calificándolas de “incómodas, pero normales”.

Pero para Bessent, cuya carrera financiera estuvo profundamente ligada al mercado de bonos y quien ha estado obsesionado con reducir los rendimientos de los bonos a 10 años desde su puesto en el gabinete, la alarma transmitida por altos funcionarios del Tesoro fue comprendida y se reflejó en la conversación posterior con Trump. El presidente, quien sigue de cerca su propia cobertura televisiva, había visto incluso a algunos de sus aliados más cercanos emitir advertencias alarmantes sobre la posibilidad de una recesión como resultado de los aranceles. Estaba viendo el canal Fox Business este miércoles por la mañana cuando el CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, dijo que una recesión era “un resultado probable” de la escalada de la guerra comercial derivada de las políticas arancelarias de Trump.

“Los mercados no siempre tienen razón, pero a veces sí”, declaró Dimon a Maria Bartiromo, de Fox Business.

Dentro de la Casa Blanca, se recibían rápidamente llamadas telefónicas de ejecutivos de empresas, republicanos y otros aliados del presidente instándolo a reconsiderar sus aranceles, pero recibían pocas señales de que se estuviera preparando una pausa.

Los ejecutivos habían estado llamando a la secretaria general de la Casa Blanca, Susie Wiles; al vicepresidente J. D. Vance y al secretario del Tesoro, Scott Bessent; para presentarle sus argumentos directamente a Trump, mientras los halcones comerciales continuaban promoviendo en televisión la estrategia de Trump de imponer aranceles a toda costa, en tanto que el mercado seguía hundiéndose.

Wiles, según estas fuentes, había sido particularmente eficaz para convencer a Trump de que la caída del mercado le estaba costando un capital político considerable que necesitaría para futuros temas de la agenda, mientras los legisladores respondían a las llamadas cada vez más enojadas de sus electores a medida que el mercado seguía hundiéndose.

Bessent, cuya conversación con Trump en Florida durante el fin de semana se centró en el objetivo general de los aranceles, también pareció asumir un papel más importante en el mensaje público, hablando con frecuencia sobre las decenas de países que ahora compiten por acuerdos comerciales.

“Esto fue impulsado por la estrategia del presidente. Él y yo tuvimos una larga conversación el domingo, y esta fue su estrategia desde el principio”, dijo Bessent este miércoles.

Sin embargo, Trump reconoció que había estado siguiendo de cerca los mercados, calificando su desempeño de “sombrío” en los últimos días.

Una semana después de anunciar un arancel que trastocó el sistema comercial global, el presidente se paró frente a la Casa Blanca frente a tres coloridos autos de carreras y reflexionó sobre lo que lo llevó a retirarse. Intentó atribuirse el mérito de un problema que en gran medida él mismo creó, afirmando que su credibilidad no se vio erosionada por el latigazo.

“Hay que tener flexibilidad”, dijo Trump. “Pienso en los mercados financieros, porque cambian, miren cuánto cambian hoy”.

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