¿Qué es la estanflación y por qué resulta tan aterradora?
Por Elisabeth Buchwald, CNN
Este miércoles, la Reserva Federal (Fed) presentó un panorama de una economía profundamente transformada por Donald Trump y su política económica. Advirtió que los aranceles ralentizarían la economía y aumentarían la inflación y, por ende, incrementaría el riesgo de la temida “estanflación”, una lacra económica difícil de evitar.
Con el objetivo de tranquilizar a los inversores, empresas y consumidores preocupados, la Reserva Federal instó a la cautela y a no entusiasmarse demasiado con su pronóstico, señalando que la inflación causada por los aranceles podría no ser duradera. Sin embargo, no hay cóctel que un banquero central deteste más que un alto desempleo combinado con una alta inflación.
Ese cóctel, la estanflación, estuvo en el centro de atención después de la reunión de la Reserva Federal de marzo.
Mientras Wall Street ya comenzaba a dar la voz de alarma sobre la estanflación, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se ha mantenido relativamente optimista. Esto se mantuvo así en la conferencia de prensa posterior a la reunión del miércoles.
Sin embargo, muchos observadores del mercado consideraron que los nuevos pronósticos económicos de los funcionarios de la Reserva Federal emitían indicios de estanflación.
Según las últimas estimaciones de los funcionarios, la tasa de desempleo en Estados Unidos podría llegar al 4,4% a finales de año y la inflación, medida por el índice de precios de los gastos de consumo personal, podría aumentar al 2,7%.
Esto representa un aumento con respecto a la tasa de desempleo del 4,3% y la inflación del 2,5% proyectadas por las autoridades en diciembre. También representa un salto con respecto a la tasa de desempleo actual del 4,1%, según el informe de empleo de febrero, y la inflación de gastos de consumo personal del 2,5% en enero.
Además, los funcionarios de la Fed predicen que el producto interno bruto de Estados Unidos crecerá a una tasa anual del 1,7%. En diciembre, los funcionarios de la Fed proyectaron un ritmo del 2,1%.
En una nota a sus clientes, el economista jefe de JPMorgan para Estados Unidos, Michael Feroli, dijo que las proyecciones “fueron revisadas en una dirección estanflacionaria”.
Sin embargo, si las últimas previsiones de la Fed se hacen realidad, estarán muy lejos de la estanflación.
La estanflación es el escenario catastrófico definitivo para los banqueros centrales. Hagan lo que hagan, es casi seguro que causará estragos en la economía.
Las bajas tasas de desempleo tienden a compensar parte del sufrimiento que conllevan los altos niveles de inflación, ya que las empresas generalmente solo pueden subir los precios cuando los ingresos de las personas son suficientes para permitírselo. Por el contrario, cuando el desempleo es alto y las personas recortan gastos, las empresas tendrán dificultades para trasladar los precios más altos a sus clientes, lo que mantiene la inflación baja.
Uno de los peores episodios de estanflación ocurrió en la década de 1970, tras el aumento repentino de los precios del petróleo causado por el embargo petrolero árabe impuesto a Estados Unidos y otros países que apoyaron a Israel en la guerra de Yom Kipur de 1973, lo que elevó drásticamente el costo de la vida. Sin embargo, cuando la Reserva Federal intentó frenar la inflación subiendo los tipos de interés, la economía entró en recesión.
Luego, para sacar la economía de la recesión, la Reserva Federal bajó las tasas de interés. Esto resultó en una mayor inflación. Finalmente, fue necesaria una recesión dolorosa sin recortes de tasas de interés para que la economía volviera a la normalidad.
Es poco probable que lo que la economía está experimentando ahora, en parte como resultado de las políticas arancelarias del presidente Donald Trump que reducen los pronósticos de crecimiento económico y renuevan las preocupaciones sobre la inflación, impulse a los funcionarios de la Fed a siquiera susurrarse unos a otros la estanflación.
“Yo estaba presente durante la estanflación. Era un 10% de desempleo. Era una inflación de un solo dígito y un crecimiento muy lento”, dijo Powell en mayo pasado, en referencia a la estanflación de la década de 1970.
Hoy en día estamos muy lejos de los niveles de los años setenta.
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